U.S. LIQUIDITY RESEARCH
全球美元流动性
理解美元如何在央行、银行、离岸融资市场和全球资产之间流动。
全球美元流动性不只是美国境内的货币数量，还包括银行资产负债表容量、信贷创造、离岸美元融资以及全球机构为美元负债再融资的难易程度。
ULI框架测量其中一个可操作的子集：QLI追踪数量与信用创造，FLI追踪融资成本、信用压力、金融条件和美元，ULI再把两者合成为流动性状态指标。
它不是完整的欧洲美元体系地图。跨境银行美元债权、外汇互换基差和国际资本流动仍是未来需要补充的重要维度。
MACRO TRADER LENS
宏观交易员如何使用这一专题
美国境内流动性改善不等于全球美元条件同步宽松。只有数量、融资与市场传导指向同一方向时，全球流动性判断才更可靠。
绘制美元脉冲地图
同时观察美联储与财政部现金流、银行资产负债表与信用创造、融资条件和广义美元。离岸美元指标仍是重要扩展，不应误认为已被当前模型完整覆盖。
先确定风险环境
用它判断当前更适合广泛承担风险、选择性相对价值还是防御性配置。它是状态过滤器，不是机械入场信号。
要求跨市场共振
当美元没有急升、信用利差稳定或收窄、风险资产市场宽度同步改善时，宽松判断更有可信度。
警惕离岸压力
若离岸融资承压、美元快速上涨或银行资产负债表收缩，即使美国数量信号仍偏宽松，也应降低判断置信度。
可追溯的数据来源
美联储及FRED、纽约联储融资数据、美国财政部现金余额与跨资产市场价格。
仅供研究参考，不构成投资建议。